Величину форвардного курса Pf сегодня маркет-мейкеры будут выбирать, ориентируясь на то, что оба варианта депозитных операций должны дать одинаковый результат:

1,053728 / Pf = 1,00655 миллионов евро.

Отсюда следует, что форвардный курс составит примерно Pf = 1.0469 $/евро.

В таблице 7.1. представлены депозитные процентные ставки по основным валютам, имевшие место в середине лета 1999 года.

7.4. Расчет форвардных пунктов

При реальной форварднойл торговле принято котировать форвардный курс, указывая, на сколько он отличается от сегодняшнего спот-курса. Поэтому в информационных рыночных системах котировки форвардов представляются в виде

Р + (форвардные пункты),

где Р - текущий spot-курс, а форвардые пункты как раз и учитывают различие в процентных ставках и срок контракта. Приведенные выше соображения по депозитным операциям позволяют легко вывести общую формулу для получения форвардных пунктов.

Пусть имеется сумма S в базовой валюте, icrs -процентная ставка по некоторой валюте, ibase - процентная *J \S V/ \S V -Ш k/UrJV V

Отсюда следует правило:

1) валюта crs с высокой процентной ставкой котируется по отношению к базовой валюте, имеющей низкую процентную ставку, с премией (форвардные пункты положительны);

2) валюта crs с низкой процентной ставкой котируется по отношению к базовой валюте, имеющей высокую процентную ставку, с дисконтом (со скидкой, так как форвардные пункты отрицательны).

На самом деле, форвардный курс, как и все другие курсы, котируется в виде двусторонней котировки. Выведенная формула позволяет получить стороны bid и ask для форвардного курса при заданном сроке контракта t (дней):

В зависимости от соотношения процентных ставок, форвардные пункты могут быть как положительными, так и отрицательными.

Рассмотренные валютные операции с датой валютирования, отличной от spot, называются также операциями аутрайт (outright), а соответствующие форвардные курсы - это курсы outright.